Coinbase：一旦比特币现货ETF开始交易恐有两个关键风险

随着比特币现货ETF有望在明年一月通过的预期越来越大，推动了BTC价格的不断攀升。然而，在这股乐观情绪的背后，仍然潜藏着该新金融产品正式获批并开始交易后可能面临的风险。

Coinbase的研究主管David Duong和资深销售交易员Greg Sutton就在19日的Podcast中指出，一旦比特币现货ETF开始交易，市场可能会遭遇两个关键风险。

高需求下，发行人的持仓不足风险

首先是关于获得比特币的问题。当比特币现货ETF发行时，发行人需要从特定的受监管机构购买比特币以满足ETF的持仓需求;然而，如果机构投资者对该ETF的需求远超预期，可能会导致发行人在满足这些需求时面临困难。David Duong指出：高需求当然是一个较好的情况，因为它反映出市场对该产品的强烈兴趣…但未来需留意发行人的持仓不足风险。

这个风险主要取决于比特币市场的流动性和受监管机构的购买限制。在高需求的情况下，如果市场流动性不足，或受监管机构的供应有限，这可能导致ETF发行人在获取所需比特币方面遇到困难，造成市场波动性加剧。

基差交易收益减少，恐影响比特币市场流动性

其次，一种流行的机构交易策略—基差交易风险也需要注意，所谓的「基差交易」是利用比特币现货与期货之间的价格差距进行套利。

随着更多机构投资者通过现货ETF直接投资比特币，而非选择期货或其他衍生产品，这将增加对比特币现货市场的需求，从而可能导致现货和期货价格之间的差距(即基差)缩窄，使这种交易策略变得不那么有利可图。

这种情况可能导致一些机构投资者减少在比特币市场的交易活动，进而影响市场的需求和流动性。

但虽然基差交易的盈利性降低可能会影响部分机构投资者的行为，但比特币市场还有其他多种因素影响着其需求和价格，且不完全依赖于某一种交易策略，因此这一变化只是潜在影响市场的一个因素。

目前离2024年1月10日只剩下不到三周的时间，就让我们持续观察下去。